Asset-backed securities (ABS)



Wat zijn asset-backed securities (ABS)?

Asset-backed securities, ook wel ABS genoemd, zijn pools van leningen die worden verpakt en verkocht als effecten - een proces dat bekend staat als "securitisatie". Het type leningen dat doorgaans wordt gesecuritiseerd omvat hypotheken, creditcardvorderingen, autoleningen, hypotheken, studieleningen en zelfs leningen voor boten of recreatieve voertuigen.

Asset-backed Securities

Zo werkt het: wanneer een consument een lening afsluit, wordt zijn schuld een actief op de balans van de kredietgever.

De kredietverstrekker kan deze activa op zijn beurt verkopen aan een trust of "special purpose vehicle", die ze verpakt in een asset-backed-beveiliging die op de openbare markt kan worden verkocht. De rente en hoofdsom betalingen door consumenten "passeren" naar de beleggers die de asset-backed securities bezitten. Doorgaans worden individuele effecten verzameld in "tranches" of groepen van andere leningen met een vergelijkbaar bereik van looptijden en delinquentierisico's.

Het voordeel voor de emittent van een ABS is dat de emittent deze items van zijn balans verwijdert, waardoor zowel een bron van nieuwe fondsen wordt aangetrokken als een grotere flexibiliteit om nieuwe contracten aan te gaan. Het voordeel voor de koper - meestal institutionele beleggers - is dat ze extra rendement ten opzichte van staatsobligaties kunnen aantrekken en hun portefeuillediversificatie kunnen vergroten. Hoewel dit een lonend doel is, zijn historisch gezien sommige ABS's erg slechte investeringen gebleken - het was de meltdown van ABS met subprime-hypotheken die de Grote Recessie initieerde die eind 2007 begon.

De ABS-markt werd voor het eerst ontwikkeld in de jaren tachtig en is sindsdien uitgegroeid tot een belangrijk onderdeel van de Amerikaanse schuldmarkt. De U. S. ABS-index werd in 1992 gecreëerd, op welk moment de activaklasse werd toegevoegd aan de Lehman U. S. Aggregate Bond Index - de benchmark voor obligaties van beleggingskwaliteit die nu de Barclays U. S. Aggregate Bond Index wordt genoemd.

In het afgelopen decennium hebben door activa gedekte waardepapieren overal een waarde van 2,5% tot 7% ​​van de index.

Alleen financieel geavanceerde, rijke individuele beleggers moeten individuele door activa gedekte waardepapieren rechtstreeks kopen. Het evalueren van de onderliggende leningen vergt veel onderzoek en het verzamelen van de benodigde gegevens is niet altijd eenvoudig. Als u echter een obligatiefonds heeft, met name een indexfonds, is de kans groot dat de portefeuille een bescheiden gewicht heeft in ABS. Er zijn ook een aantal op de beurs verhandelde fondsen die uitsluitend zijn gericht op door activa gedekte waardepapieren, waaronder de Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), die door hypotheek gedekte pass-through-effecten bezit die zijn uitgegeven door Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae ( FNMA) en Freddie Mac (FHLMC) met looptijden van 3 tot 10 jaar.Dit is een relatief veilig ABS-fonds met een lage beheersvergoeding van 0.10%.

ABS Risico's

ABS draagt ​​een zeker vooruitbetalingsrisico, wat de kans is dat beleggers een verminderde cashflow zullen ervaren als gevolg van het vroegtijdig afbetalen door kredietnemers, met name in een omgeving met een dalende rente wanneer leners bestaande leningen kunnen herfinancieren met nieuwe, leningen met een lagere rente.

De gemengde geschiedenis van ABS-effecten suggereert dat enige voorzichtigheid moet worden betracht bij de aankoop van ABS met AAA of AA-rating, aangezien in het verleden de kredietratings die aan sommige van deze door Moody's en anderen zijn toegekend, niet altijd betrouwbaar zijn geweest.

Het is ook verstandig om alleen ABS ETF's te kopen van grote, hoog aangeschreven emittenten, zoals Vanguard, en om te beleggen in hoogwaardige producten.

Meer informatie

  • Wat zijn door hypotheek gedekte waardepapieren?
  • Wat zijn door commerciële hypotheken gedekte waardepapieren?